中國(guó)升降車公司發(fā)布三季報(bào)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入144.6億元，同比下降18.9%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.0億元，同比下滑46.0%。基本符合預(yù)期。下調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至中性，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至15元。

  單季度銷量下滑拖累毛利率下滑：三季度單季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.2億元，同比下滑26.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)0.2億元，同比下滑74.7%，主要是受公司銷量下滑的拖累。三季度公司銷售升降車1.6萬(wàn)輛，同比下滑26.9%，銷量下滑導(dǎo)致三季度公司毛利率同比下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)至8.6%，環(huán)比二季度的10.5%下降了1.9個(gè)百分點(diǎn)。三季度公司費(fèi)用率同比有所上升，主要是銷售費(fèi)用率同比提升了0.7個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)于淡季促銷等因素有關(guān)。
 

  產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略已成，物流車占比達(dá)到半壁江山：升降車產(chǎn)品之前以工程用車為主，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，物流牽引車已成升降車重要需求來(lái)源。憑借與MAN合作帶來(lái)的技術(shù)支撐，公司升降車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已經(jīng)成功轉(zhuǎn)型至物流用車，目前升降車整體物流車占比已經(jīng)達(dá)到一半左右，產(chǎn)品需求逐步擺脫了過(guò)去對(duì)基建和房地產(chǎn)投資的極度依賴。預(yù)計(jì)前9個(gè)月公司MAN技術(shù)的產(chǎn)品銷量已達(dá)1.1萬(wàn)輛左右，占公司整體銷售比例的20%左右。高端化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比的提升有助于公司未來(lái)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升。

  四季度升降車預(yù)計(jì)難有大的起色，中長(zhǎng)期期待“一帶一路”下海外市場(chǎng)取得突破：受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和投資低迷影響，預(yù)計(jì)即使面對(duì)去年四季度的低基數(shù)效應(yīng)，升降車也難有大的起色，全年升降車行業(yè)銷量大幅下滑已成定局。中長(zhǎng)期來(lái)看，公司憑借和MAN公司多年合作已在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和技術(shù)升級(jí)方面獲得行業(yè)先機(jī)，契合未來(lái)中國(guó)升降車行業(yè)趨勢(shì)。而增量需求則有待于“一帶一路”戰(zhàn)略下的海外出口市場(chǎng)取得重大突破。

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